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火速重启赴港IPO 百威亚太难逃替母还债命 查看次数: 4392 时间: 2019-12-02 14:31:01

全球最大啤酒公司百威英博集团(Budweiser InBev Group)的子公司百威亚太首次在香港“关门”两个月后,再次推出上市计划。

从9月18日至23日,百威亚太将重新发售其股票,并计划以每股27至30港元的价格发行约12.62亿股。与首次ipo相比,百威亚太对ipo进行了各种调整,不仅出售“高度成熟”的澳大利亚市场业务,还引入基石投资者,并在定价上做出让步。首次公开募股(IPO)的价格已从最初的水平大幅下降,拟筹集的资金也缩水了一半。

机构投资者清楚地认识到调整的结果。日前,市场消息称,百威亚太国际配售约371亿元人民币已全部认购。

9月23日,《泰晤士报》记者通过邮件将订阅相关问题发送至百威中国公司邮箱,截至发布时尚未收到回复。

公告显示,百威亚太预计定价日期为2019年9月23日或前后,无论如何不晚于2019年9月25日。根据计划,百威亚太将于9月30日正式上市。

百威亚太调整和重启ipo的背后,是母公司百威英博面临巨额债务的现实。

截至2018年,百威英博的净债务为1028.4亿美元。招股说明书显示,百威亚太筹集的资金将一如既往地用于偿还百威英博的债务。

提议的融资和定价大幅缩水。

今年7月,百威亚太计划在全球发售约16.27亿股,每股售价在40-47港元之间。根据最高限价,百威亚太首次公开募股(Budweiser Asia Pacific ipo)最高可筹集到764.7亿港元。如果成功上市,这将是今年全球市场上规模最大的ipo,也有望成为全球食品行业历史上规模最大的ipo。

当时,广受欢迎的百威亚太在宣布定价前踩刹车。仅仅两个月后,百威亚太恢复了首次公开募股。根据该计划,每股发行价格为27-30港元,计划发行12.62亿股。根据价格上限,最高融资额约为378.6亿港元。

百威亚太对此次ipo做了更多调整。首次公开募股“关闭”后,百威英博7月19日宣布,将以约160亿澳元(约113亿美元)的价格将澳大利亚子公司卡尔顿联合啤酒厂出售给日本饮料和食品巨头朝日集团。

9月19日,中泰国际分析师严兆军向《泰晤士报周刊》记者指出,百威啤酒在亚太地区的地位在调整后变得更加明确。包括东南亚和中国在内的亚太地区西部地区的商业比例从50%上升到70%,这说明了一个增长的故事。

百威亚太在9月17日的新闻发布会上还表示,通过出售其澳大利亚业务,百威将获得更多增长空间、更多免费现金,并通过此次ipo帮助未来的并购。

另一方面,百威亚太也引入新加坡主权财富基金gic作为基石投资者,gic同意以出售价格认购总计10亿美元的股份。招股说明书显示,gic目前的投资组合超过1000亿美元,是全球最大的基金管理公司之一。

在最近一次ipo中,百威亚太没有引入基石投资者,这也被认为是其最终失败的原因之一。

严昭君告诉时代周刊(TIME Weekly),百威亚太首次ipo的失败主要是由于投资者和管理层在定价、大量资金募集但没有基石投资者方面存在分歧,增加了认购难度,也未能给投资者提供信心。这一次,筹资数额减少了近一半,政府间投资公司作为基石投资者认购的筹资数额增加了五分之一。从某种程度上说,这可以看作是管理层在吸取以往经验后所做的调整。

9月23日,方正证券(香港)互联网财务部主任林紫君在接受《泰晤士周刊》采访时指出,百威亚太的ipo大大降低了筹资规模,已被基石投资者认购。因此,筹资难度大大降低,有利于上市和筹资。

值得一提的是,百威亚太此次在招股说明书中陈述了其股息政策,表明上市后股息支付比例将不会低于25%。严昭君认为,这增加了投资者的兴趣。百威亚太有足够的现金流用于自己的业务,其业务是摇钱树。如果它能支付股息,它将吸引长期保守投资者认购。

Ipo前景乐观

林紫君认为,百威亚太对当前时机的选择有可能通过与包括基石投资者在内的潜在投资者协商来完成,并将参照赞助团队的建议推出。另一方面,也是因为香港9月份的首次公开募股市场打破了僵局,傅韩红林发起了首次公开募股,这给百威亚太带来了一定的支持。

从此次发行来看,市场反应良好,尤其是在国际配售方面。

林紫君向《泰晤士报》记者指出,根据公开市场信息和10家证券交易商的统计,融资融券交易额达到19.36亿港元,公开发行略有超额认购。考虑到发行规模,在当前背景下已经不错了,但当然不如7月份的表现好。

此外,根据严昭君的分析,这次投资者的反应比上一次要好。主要原因是现在融资融券率较低。同行业香港银行的一个月同业拆息为1.99%,较7月份的3%有所上升,而证券商目前的息差约为2%-2.4%。上一次股票发行的保证金利率高达4%。贷款成本的降低也增加了投资者对认购的兴趣。

受上次ipo结果的影响,市场也非常担心百威亚太这次能否顺利上市。许多市场参与者告诉《时代周刊》记者,从认购角度来看,百威亚太ipo的前景相对乐观。

9月20日,中国食品行业分析师朱彭丹对《泰晤士报周刊》记者表示,百威亚太在定价等问题上做出调整后,本应在平衡各方利益方面取得一些实质性成果,这对百威亚太重启ipo起到了很好的支持作用。

同一天,鸿瑞源金融证券的持牌经理兼策略师岑智勇告诉《时代周刊》记者,百威亚太希望以较低的资本完成上市。然而,香港股市近期表现不佳,此次ipo面临挑战。

“目前,无法知道国际配售部分是否有任何特殊定价要求以及管理层对定价的预期。如果这两个目标接近,就应该按计划列出。”林紫君告诉《时代周刊》记者。

关于未来发展计划,百威亚太在招股说明书中表示,未来将“在亚太增长市场通过区域并购扩大并实现非内生增长……”

百威亚太也强调了对中国市场的重视。"按销量计算,中国是世界上最大的啤酒市场,也是我们的重要市场."百威亚太在招股说明书中表示,根据全球数据,2013年至2018年,中国高端和超高端类别的年综合增长率为12.0%。

“百威啤酒亚太区这次有了更清晰的定位,这向投资者展示了如果他们对中国和东南亚的啤酒市场感到乐观,就购买百威啤酒的信号。”严兆军告诉《时代》记者,该公司所有的筹资都用于偿还母公司的债务,但百威亚太本身的负债率很低,并得到了巨额现金流的支持。例如,2018年百威亚太的营业现金流入为16.8亿美元,远高于股东应占利润9.59亿美元,而计息负债非常小。

“因此,预计百威啤酒上市后将继续专注于高端啤酒市场,并将有机会与自己的现金流合并。由于百威啤酒的巨大市场价值,预计上市后很快将被纳入恒生指数成分股或摩根士丹利资本国际相关指数,这有望进一步推高股价。”严兆军告诉《时代周刊》记者。

(责任编辑:李伟)

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